5 Lições da "Bruxa" de Wall Street

Os melhores conselhos geralmente são atemporais.

Karen Wallace 09/03/2020 16:51:00

Durante a Era Dourada do final do século 19, uma mulher chamada Hetty Green foi uma das financistas mais poderosas do mundo. Ela fez a maior parte de sua fortuna de US$ 100 milhões (US$ 2,3 bilhões em valores de hoje), investindo em ações e títulos de ferrovias, títulos governamentais e ações de mineração. Ela também concedeu empréstimos a empresas sem dinheiro e resgatou financeiramente a cidade de Nova York em várias ocasiões.

Mas a alta sociedade não sabia o que fazer com Green. Apesar de ter todos os ingredientes de uma socialite - uma enorme fortuna e uma linhagem direta para os colonos do navio Mayflower - Green preferia se vestir com simplicidade e fazer negócios com homens. O fato de Green preferir um vestido preto estilo Quaker a roupas extravagantes não era a única razão pela qual ela é mais lembrada pelo apelido "A bruxa de Wall Street".

Green era muito criticada pela imprensa e entre seus contemporâneos, que a chamavam de mesquinha e gananciosa. As pessoas não conseguiam entender essa mulher grotescamente rica que, supostamente, não doava para caridade e tinha o hábito de processar pessoas - incluindo membros de sua própria família. Sua frugalidade é lendária: ela foi listada no Guinness Book of World Records como a "Maior Avarenta do Mundo".

Infelizmente, o legado duradouro de Green depende da dicotomia "Bruxa de Wall Street": discussões sobre sua enorme fortuna, construída sozinha, são tipicamente compensadas por histórias do quão pão-dura e cruel ela era. Embora seja tentador dissipar alguns desses mitos e pintar uma imagem menos perversa de Green, isso ignora as lições mais relevantes que podemos aprender com ela.

Aqui estão cinco lições que podemos aprender com Hetty Green sobre investimento e vida.


1. Ensine as Meninas sobre Negócios

As mulheres americanas ficariam muito mais felizes se aprendessem os princípios dos negócios na infância, [1] Green disse uma vez ao Ladies 'Home Companion. De fato, ela creditou grande parte de sua perspicácia nos negócios às lições aprendidas ao ver seu avô administrar os negócios da família enquanto ela ainda era menina.

A família de Green fez fortuna por possuir uma frota de navios baleeiro bem-sucedida em New Bedford, Massachusetts. Na primeira parte do século 19, o óleo de baleia, especialmente o óleo do enorme esperma de baleia, era uma mercadoria valorizada. Era amplamente utilizado em lâmpadas por causa de sua chama brilhante, constante e sem fumaça, e era usado para fazer utensílios domésticos como sabão e verniz. Também poderia ser usado como lubrificante de máquina, pois mantinha sua densidade a altas temperaturas e resistia ao congelamento.

Quando sua visão começou a falhar, o avô de Green, Gideon Howland, pediu que Hetty lesse para ele livros e artigos de jornal, além de cotações de ações, rendimentos de títulos e preços de commodities. Quando a jovem Hetty provou ser uma aprendiz precoce, que fazia perguntas perspicazes, ele pediu que ela o ajudasse com sua correspondência comercial, o que ela mais tarde disse ser como aprendeu seus métodos de negócios. [2]

Depois que Gideon Howland morreu em 1847, o pai de Green, Edward Robinson, assumiu o negócio da caça às baleias, e Green se envolveu ainda mais nas operações diárias, incluindo contabilidade, inspeção de remessas e negociação de preços com comerciantes, câmaras de compensação e fornecedores. Ela também aprendeu a comprar ações e títulos em corretoras.

Os negócios prosperaram na década de 1850, mas a maré logo viraria para a indústria baleeira. A produção de óleo de baleia atingiu o pico em 1857 e declinou vertiginosamente após 1859, quando o petróleo foi descoberto na Pensilvânia. [3]

O querosene, derivado do petróleo, era uma fonte de iluminação superior em quase todos os aspectos. Era mais duradouro, não emitia cheiro ruim quando queimado e era mais fácil de produzir e obter, o que o tornava barato. O óleo de baleia, por outro lado, era mais caro porque era mais difícil de obter. Por um lado, a população mundial de baleias havia sido dizimada por séculos de caça. Também é bastante difícil pegar uma baleia (para saber mais, leia Moby Dick).

Em 1865, cinco anos antes de sua morte, Robinson alienou a frota baleeira da família e investiu o dinheiro em um negócio de transporte de mercadorias por navio a vapor de Nova York para São Francisco.

Através de uma observação cuidadosa, Green adquiriu um conhecimento sofisticado de rotas e logística de remessas, o que, juntamente com sua profunda compreensão de balanços e demonstrações financeiras, lhe daria uma enorme vantagem quando mais tarde investisse em ferrovias.

 

2. Vá na Contramão

“Não existe um grande segredo para fazer fortuna. Tudo o que você faz é comprar barato e vender caro, agir com parcimônia e perspicácia e ser persistente ”, disse ela certa vez.

Soa familiar? A filosofia de investimento de Green seria ecoada mais de um século depois por Warren Buffett, o bilionário favorito de todos. (Curiosidade: Green até possuía ações da Hathaway Mills, com sede em New Bedford, quase um século antes de Buffett comprar suas ações de controle da Berkshire Hathaway (BRK.B) em 1965, de acordo com Buffett: The Making of a American Capitalist, de Roger Lowenstein. )

Um dos primeiros investimentos contrarian de Green foi comprar moeda subvalorizada no período pós-Guerra Civil, conhecido como Reconstrução.

Logo após o presidente Abraham Lincoln assumir o cargo em 1861, a Batalha de Fort Sumter estourou e a Guerra Civil Americana começou a todo vigor. A guerra provou ser mais longa, mais sangrenta e mais cara do que o esperado, e o governo precisava encontrar uma maneira de financiá-la sem tomar empréstimos com taxas de juros exorbitantes. Em 1862, Lincoln e o Congresso aprovaram a primeira Lei de Licitação Jurídica, que autorizou a emissão de US$ 150 milhões em Notas dos Estados Unidos. Eles eram chamados de "verdinhas" e não eram lastreadas pelo ouro, mas pela fé e crédito do governo dos EUA.

Isso foi seguido pelo segundo e terceiro atos, após os quais um total de US$ 450 milhões em dólares estavam em circulação. O valor dessas notas flutuava dependendo da confiança dos investidores no futuro econômico do país

Na primavera de 1865, Robert E. Lee e o exército confederado renderam-se a Ulysses S. Grant no tribunal de Appomattox, encerrando a Guerra Civil. As perspectivas para o futuro do país estavam nubladas.

"Com o fim da Guerra Civil, alguns investidores acreditavam que as perspectivas do país pareciam boas. Os mineiros estavam descobrindo vastos depósitos de ouro, cobre e prata no Ocidente, enquanto um grande número de pessoas aproveitava a Lei de Homestead e corria para o oeste. No leste, a manufatura estava em expansão, mais ferrovias estavam sendo montadas e a ferrovia transcontinental logo transportaria mercadorias entre as duas costas. Era uma cena dinâmica.

Mas, como na tela de um artista que mudou de idéia, uma imagem inversa pode ser vista do outro lado. A devastação do Sul, o alto endividamento causado pela guerra e a desordem da União criaram um quadro tempestuoso. Muitas pessoas viram a economia do país como duvidosa. Vendo o caos ao virar da esquina, eles se preocuparam com a estabilidade do governo e se recusaram a pagar o valor de face pelos seus dólares. Em vez disso, eles correram para o ouro. ”[4]

À medida que o valor do dólar caía cada vez mais baixo (em um ponto tão baixo quanto $ 0,50 no dólar), Green comprava mais. Green estava confiante de que os greenbacks recuperariam seu valor em determinado momento, e ela estava certa: a Resumption Act de 1875 efetivamente colocou os greenbacks em pé de igualdade com o ouro, permitindo que os greenbacks fossem resgatados pelo valor de face.

 

3. Faça sua Lição de Casa

Green ganhou grande parte de sua vasta fortuna fazendo investimentos inteligentes e oportunos em ferrovias.

Após a Guerra Civil, a construção das ferrovias cresceu. Enquanto os estados do norte se beneficiavam de uma complexa rede ferroviária que ligava as principais cidades, as linhas ferroviárias no sul eram principalmente linhas curtas projetadas para transportar mercadorias para portos marítimos locais. (Isso provou ser uma grande desvantagem para a Confederação durante a guerra.)

Os stakeholders também estavam interessados em desenvolver uma ferrovia que percorresse todo o país, ligando as costas leste e oeste. Antes do estabelecimento da ferrovia transcontinental, era comum o envio de mercadorias do leste para a costa oeste, a vapor, através do Istmo do Panamá (antes da construção do canal).

Reconhecendo o importante papel que as ferrovias desempenhariam no futuro da nação, Green investiu pesadamente nelas, colocando seu conhecimento sobre rotas marítimas e logística comercial e sua forte capacidade analítica de trabalhar.

  “Apenas um pequeno grupo de investidores tinha tanta informação quanto Hetty nas ferrovias e no labirinto de linhas. Suas conexões transatlânticas, sua pesquisa insistente, seus questionamentos aprofundados e sua leitura constante a ajudaram a decifrar o código financeiro complicado e a decidir em quais ferrovias investir e quais evitar. Algumas ferrovias estavam se expandindo, estendendo suas linhas por um território lucrativo. Outros estavam construindo rotas inúteis. ”[5]

Em 10 de maio de 1869, um espigão de ouro cerimonial foi lançado no solo para marcar a conclusão de 1.776 milhas de trilhos que compunham a primeira ferrovia transcontinental do país, que uniu o país e o mudou para sempre.

Em 1875, quando o mapa abaixo foi desenhado, um sofisticado sistema ferroviário interligava vilas e cidades e movimentava mercadorias de maneira eficiente em todo o país (ver imagem em tamanho real). Nessa época, Green, junto com os contemporâneos J.P. Morgan, Andrew Carnegie e Commodore Vanderbilt, acumulavam uma participação substancial nas ferrovias dos EUA.

 

4. Mantenha a Cabeça Fria

Green não se assustava em crises. Na verdade, ela as via como boas oportunidades para ganhar mais dinheiro.

Nos primeiros anos do século XX, os EUA experimentaram um boom econômico. Ferrovias e empresas pediram dinheiro emprestado para expandir e investidores emprestaram dinheiro para comprar ações e imóveis. Os preços dos ativos financeiros continuaram subindo, o que levou as pessoas a comprar ainda mais. À medida que a demanda por dinheiro aumentava, o custo do empréstimo era aumentado.

Com taxas de juros mais altas, no entanto, muitos mutuários não puderam pagar seus empréstimos, então foram forçados a vender seus ativos para cobrir seus pagamentos. As coisas pioraram quando os bancos e as empresas de investimento, já sob a pressão de seus próprios empréstimos e investimentos especulativos, foram confrontados com corridas bancárias feitas por depositantes assustados. Assim se seguiu o pânico de 1907.

Green conseguiu atuar como uma grande compradora e credora durante esse período, porque vendeu preventivamente ativos que acreditava estar supervalorizados para reduzir o risco. Em suas próprias palavras, ela “viu o escrito na parede” [6] e converteu todos os negócios imobiliários que pudesse fechar em dinheiro. [7] Isso deu a Green o que Warren Buffett gosta de chamar de "pó seco": dinheiro pronto para recolher ativos a preços baixos durante as crises.

“Eu compro quando as coisas estão baixas e ninguém as quer. Eu as mantenho até que elas subam e as pessoas fiquem loucas para pegá-las. Creio que esse é o segredo de todos os negócios de sucesso ”, afirmou Green. [8]

Mas ela insistiu que sempre era justa em seus negócios, em nítido contraste com os chamados "barões ladrões" da época, que se aproveitavam da regulamentação limitada na época para se envolver em um comportamento sem escrúpulos para enriquecer às custas dos outros. .

"À medida que as taxas aumentavam, mais e mais dos " homens mais sólidos de Wall Street ", disse ela, de "financistas a empresários legítimos", foram chamados, implorando para vender tudo, de mansões palacianas a automóveis.

"Eles vieram até mim em massa", lembrou. ‘Alguns deles emprestei dinheiro e outros não. Esse foi o meu privilégio ... Aqueles a quem emprestei meu dinheiro conseguiram seis por cento. Eu poderia facilmente cobrar quarenta por cento. Mas nunca na minha vida, não importa o que tenha sido dito contra mim, eu pratiquei usura. E ninguém sabe disso melhor do que os homens ricos que fizeram negócios comigo. '”[9]

 

5. Mantenha-se Firme e Seja Fiel a si Mesma (os odiadores vão odiar)

"Sou sincera, portanto eles me imaginam sem coração. Eu vou do meu jeito, não tenho parceiros, arrisco a fortuna de mais ninguém, por isso sou Madame Ishmael, contra todos os homens", disse Green uma vez a um repórter. [10]

Ser mulher colocou Green em desvantagem como investidora e financista, em um momento em que existiam poucas proteções legais para proteger os interesses das mulheres ou seus ativos. (As mulheres nem sequer alcançariam o direito de votar nos Estados Unidos até 1920, quatro anos após a morte de Green.) Mas ela não tinha medo de defender o que considerava legitimamente dela - no tribunal ou dizendo a seu lado das disputas comerciais para: a imprensa. Para muitos, isso a tornou uma esquisitice, para dizer o mínimo.

“Enquanto seus críticos a consideravam mesquinha e estranha, a realidade era que Green ganhou sua reputação porque rompeu os limites da feminilidade esperada. Não apenas ela fez enormes somas de dinheiro, como também se comportou como um homem. ... Em uma época em que mulheres de recursos se esforçavam para se vestir de maneira elegante e se comportar de maneira modesta e graciosa em público, o comportamento de Green era considerado totalmente inaceitável para uma mulher de sua classe. Ninguém, nem mesmo sua família e amigos mais íntimos, negaram que seu comportamento fosse frequentemente não convencional. ”[11]

Às vezes, ela se defendia dos repórteres, que estavam sempre ansiosos por uma entrevista, sabendo que Green dava boas manchetes.

“Eu não sou uma mulher difícil. Mas como não tenho uma secretária para anunciar todos os "atos gentis" que realizo, sou chamada de mesquinha. Sou uma Quaker e estou tentando seguir os princípios dessa fé. É por isso que me visto com sobriedade e vivo em silêncio. Nenhum outro tipo de vida me agradaria. ”[12]

O pai de Green havia lhe ensinado desde tenra idade que a riqueza e a propriedade eram uma confiança a ser cuidada e ampliada para as gerações futuras, não desperdiçada. De fato, quando ela morreu em 1916, o New York Times relatou que sua morte provavelmente não teria nenhum efeito no mercado de ações ou em nenhuma das empresas nas quais ela havia investido, porque ela havia investido sua enorme fortuna de modo que “os herdeiros, sejam eles indivíduos ou instituições de caridade, não teriam motivos para atrapalhar os investimentos. ”

O mesmo obituário, publicado na primeira página do Times em 4 de julho de 1916, elogiou Green por sua determinação inflexível.

 

[1], [11] Drachman, Virginia G. Enterprising Women: 250 Years of American Business. The University of North Carolina Press, 2005.

[2], [4], [5], [6], [7], [8], [9], [10] Wallach, Janet. The Richest Woman in America: Hetty Green in the Gilded Age. Doubleday, 2012.

[3] From the article “Yankee Whaling”, New Bedford Whaling Museum

[12] Robb, George. Ladies of the Ticker: Women and Wall Street from the Gilded Age to the Great Depression. University of Illinois Press, 2017.

 

Karen Wallace não possui ações em nenhum dos valores mobiliários mencionados acima. Descubra as políticas editoriais da Morningstar.

 

Artigo original em https://www.morningstar.com/articles/959622/5-lessons-from-the-witch-of-wall-street

Securities Mentioned in Article

Security NamePriceChange (%)Morningstar Rating
Berkshire Hathaway Inc A319.999,99 USD0,19
Berkshire Hathaway Inc B213,24 USD0,27

About Author

Karen Wallace

Karen Wallace  , CFP®, é diretora de educação de investidores da Morningstar.

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