Como Identificar Uma Armadilha de Valor?

Um generoso pagamento de dividendos é atraente, mas nem sempre é um sinal positivo. Veja como evitar cair na armadilha dos dividendos.

Nicki Bourliofas 07/05/2021 00:00:00
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bear trap

 

Com a queda no preço de algumas ações, os investidores precisam estar atentos às armadilhas de valor. Embora um preço baixo possa ser uma isca para os investidores, não indica necessariamente um bom valor e os investidores devem saber como detectar sinais de alerta, como uma interrupção dos negócios ou da indústria da empresa.

Os investidores podem usar as classificações de estrelas da Morningstar para ações para determinar se uma empresa está negociando acima ou abaixo de seu valor justo. As estimativas de valor justo dos analistas da Morningstar consideram as características do negócio subjacente, incluindo fluxos de caixa futuros e o risco inerente às ações.

Uma classificação de 4 ou 5 em 5, por exemplo, indica que o preço atual da ação está abaixo de seu valor justo e há uma margem de segurança, enquanto uma ação com classificação de 1 ou 2 estrelas indica que, ao preço atual, a ação não é um bom valor.

“Vemos essa classificação por estrelas e o valor justo da empresa como a principal medida da margem de segurança de uma empresa”, disse Adam Fleck, chefe de pesquisa de ações da Morningstar para a Austrália. “Se uma empresa tem uma classificação de 3, ela é avaliada de forma razoavelmente justa, então não é um grande negócio, mas o investidor deve obter uma taxa de retorno razoável. Com uma classificação de 4 ou 5, o mercado está precificando uma perspectiva excessivamente negativa e há uma margem de segurança. "

 

Sabendo o Que Procurar

Para investidores interessados em fazer suas próprias pesquisas, Maroun Younes, co-gestor do fundo Fidelity Global Future Leaders, diz que a primeira coisa a fazer é identificar a causa do preço baixo atual e se as razões para isso são temporárias ou permanentes.

“Se a causa subjacente for estrutural ou permanente, como o surgimento de uma nova tecnologia disruptiva, é mais provável que seja uma armadilha de valor”, diz Younes. Por outro lado, uma desaceleração cíclica no setor, uma recessão econômica mais ampla ou alguns erros simples de gerenciamento que podem ser facilmente corrigidos e podem representar uma boa oportunidade de compra.

Outro fator a ser examinado de perto é o balanço patrimonial da empresa, diz Younes. “Um balanço patrimonial estressado reduz as taxas de sobrevivência, bem como restringe as opções disponíveis para a administração. Boas pechinchas deveriam, idealmente, ter balanços saudáveis.”

Rehder também alerta contra armadilhas de dividendos, em que os acionistas compram ações simplesmente porque o yield é alto. Identificar armadilhas de dividendos requer que o investidor compreenda a saúde de uma empresa e se seus pagamentos de dividendos são sustentáveis. “Para determinar a sustentabilidade dos dividendos, é necessária uma visão clara sobre se o dividendo é sustentado por lucros sustentáveis e fluxo de caixa livre”, diz ele. Uma medida útil a ser observada aqui é a cobertura de dividendos, algo que analisamos em nossa reunião mensal dos principais dividendos que pagam ações FTSE 100.

 

3 Causas das Armadilhas de Dividendos

Neil Sutherland, sócio da gestora de fundos Dundas Global Investors, diz que pode haver três causas para uma armadilha de dividendos, em que tanto o dividendo cai quanto o preço cai com o tempo.

 

1. Taxas de pagamento muito altas

2. Altos níveis de dívida

3. A diferença entre lucros e caixa

 

“Cada uma dessas situações menos do que desejáveis são conhecidas como armadilhas de dividendos - um rendimento atraente que é bom demais para ser verdade”, diz Sutherland.

Altos índices de pagamentos significam que as empresas não estão investindo o suficiente em seus próprios negócios para impulsionar o crescimento real dos dividendos. Em alguns negócios, pode haver uma grande diferença entre o lucro declarado e o dinheiro que flui para o negócio, colocando assim os dividendos sob ameaça.

Sutherland acrescenta: “A probabilidade é que o subinvestimento em pesquisa e desenvolvimento e/ou despesas de capital signifique que a empresa será menos competitiva ao longo do tempo, resultando em receitas estáveis ou em queda, em última análise, em um corte de dividendos. Os dividendos costumam ser extremamente erosivos para os preços das ações."

As empresas com altos níveis de endividamento também podem ser levadas a cortar seus dividendos em tempos difíceis, seja devido ao aumento das taxas ou simplesmente porque não podem alongar mais, e os dividendos estão sob muita pressão.

Havia 401 empresas de 1547 dentro do índice MSCI World em 2020 que cortaram seus dividendos, em comparação com 157 em 2019. “É necessário um olhar atento em 2021, para focar nas finanças da empresa para testemunhar com esperança a recuperação de dividendos do mundo”, diz Sutherland.

Mas saber como detectar uma armadilha de valor pode ajudar os investidores a evitar o desastre de dividendos, como investigou recentemente Dan Lefkovitz, da Morningstar.

 

Artigo original em https://www.morningstar.co.uk/uk/news/210526/how-to-spot-a-value-trap.aspx

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Nicki Bourliofas  é um contribuidor da Morningstar sobre finanças pessoais e está baseado na Austrália

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