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No geral, o mercado de ações do Brasil está avançando pouco. Em termos de Pontuação de Sustentabilidade, o Brasil subiu apenas uma posição no ranking em relação ao ano passado, passando da 41ª para a 40ª colocação, de 48 países. O nível de Risco ESG enfrentado por grandes nomes como Vale SA e Petróleo Brasileiro SA é classificado como “Grave”, por sua vez outras empresas como o Banco Inter SA e a Cosan SA têm que gerir um Risco ESG considerado “Alto”.
Por exemplo, embora a Sustainalytics indique uma gestão geral "Forte" de questões ESG materiais, as operações da Vale - a maior mineradora de minério de ferro do mundo e de longe a empresa mais importante dentro do benchmark - geram grandes volumes de resíduos minerais e rejeitos, o que poderia negativamente impactar a biodiversidade, a disponibilidade e a qualidade da água, desafiando as relações com as comunidades locais e indígenas. A falha em gerenciar sua significativa pegada ambiental, bem como riscos à saúde e segurança, expõe a Vale a multas, penalidades e ações judiciais que podem ter impactos materiais potenciais na lucratividade, bem como impactos na reputação da estratégia de crescimento da empresa e custo de capital.
Devido ao seu modelo de negócios integrado, a Petrobras também está exposta a diversos riscos ESG. No entanto, a importância das operações da Petrobras para a economia do Brasil, juntamente com a participação substancial do governo brasileiro na empresa, eleva os riscos relacionados à governança corporativa, especialmente suborno e corrupção. Ao mesmo tempo, porém, os analistas da Sustainalytics afirmam que a supervisão da Petrobras sobre as questões ESG melhorou consideravelmente nos últimos anos, tanto devido à divulgação mais abrangente sobre questões-chave, quanto por melhorias gerais nos sistemas de gestão da empresa. Apesar da ampla controvérsia relacionada a subornos em que a Petrobras está envolvida, houve melhorias significativas nos programas que ela implementou para lidar com estes riscos.
Em Risco de Carbono, o Brasil ocupa o quarto quintil, como ocorreu no ano passado. O mercado também é bastante intensivo em carbono. Isso se deve à inclinação do benchmark para materiais básicos e ações de energia. Além da Petrobras (que enfrenta um Risco de Carbono “Severo”), importantes constituintes como a Ultrapar Participações SA e a Companhia Siderúrgica Nacional possuem um nível de Risco de Carbono “Alto”, de acordo com a Sustainalytics.
Por exemplo, a viabilidade de longo prazo do segmento de negócios mais significativo da Ultrapar depende, de fato, da demanda contínua por produtos à base de petróleo. Dado que a maior parte de sua receita é proveniente do negócio de comercialização de combustíveis (Ipiranga), o crescimento das energias renováveis e dos combustíveis alternativos como o etanol no Brasil (de onde são derivados 98% das vendas) têm o potencial de deslocar a demanda por combustíveis com alto teor de carbono, como gasolina e diesel. Dessa forma, a Ultrapar pode enfrentar níveis cada vez mais significativos de riscos de transição se não for capaz de se adaptar às mudanças no cenário energético doméstico.
Por Valerio Baselli, a pedido de Morningstar Brasil.
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