Como Ser Um Contrarian Sem Se Queimar

Essas três dicas podem ajudá-lo a comprar com sucesso o que os outros estão vendendo.

Esther Pak 06/07/2020 14:50:00

Pergunta: Eu sei que alguns dos investidores mais famosos são contrários. Mas o que exatamente isso significa e como implemento a abordagem no meu portfólio?

 

Resposta: Por mais angustiante que tenha sido a recente venda de mercado, o pessimismo generalizado em torno da economia tem criado oportunidades para investidores preocupados com o valuation. Durante grande parte do ano, os analistas de ações da Morningstar consideraram as ações em seu universo de cobertura um pouco supervalorizadas.

A compra de ações com preços incorretos é o objetivo de um investidor contrarian, e essas oportunidades invariavelmente surgem quando o mercado parece particularmente fraco. Estar disposto a comprar ações desfavorecidas e depois vendê-las após a recuperação dos preços das ações pode obviamente levar a ganhos acima da média. Por outro lado, evitar empresas onde há otimismo excessivo em relação a uma ação ou setor pode ajudar os contrarians a evitar bolhas de mercado, como o auge da tecnologia no final dos anos 90 e a era da Nifty Fifty da década de 1970.

Por mais lucrativa que possa parecer uma estratégia contrária, executar não é exatamente simples. Aqui estão três dicas para ir contra a multidão sem ser pisoteado.

Por mais lucrativa que possa parecer uma estratégia contrarian, executá-la não é exatamente simples. Aqui estão três dicas para ir contra a multidão sem ser pisoteado.

 

Delegar a Um Bom Gestor Contrarian

Se você é atraído por uma estratégia contrarian, mas não se sente à vontade em apostar em empresas problemáticas, comprar um fundo mútuo cujo gestor emprega uma abordagem contrária é o caminho a percorrer. Esses gestores procuram ativos que são (às vezes profundamente) desfavorecidos, mas podem adotar uma abordagem diversificada e podem ser apoiados por extensas equipes de pesquisa e recursos que não estão disponíveis para o investidor individual.

Os gestores contrários notáveis na frente de patrimônio doméstico incluem Guy Pope e David Williams, do Columbia Contrarian Core (LCCAX). E o renomado contrarian Bruce Berkowitz, da Fairholme (FAIRX), também vem ganhando manchetes com sua mais recente jogada contrária, entrando no setor financeiro. A aposta de Berkowitz de que setores em dificuldades se recuperarão levou o fundo a grandes perdas durante o ano passado. Os investidores que buscam uma tendência contrária à sua exposição a ações estrangeiras encontrarão muitas coisas na Oakmark International (OAKIX), administrados pelo gestor David Herro, ganhador do Morningstar International Stock Fund Manager da Década. Atualmente, Herro está evitando o terreno fértil dos mercados emergentes em favor de bancos europeus não amados e empresas japonesas em ruínas.

Lembre-se de que, embora a maioria desses gestores possua um histórico impressionante de longo prazo, não é incomum que seus fundos sofram sérias quedas no curto prazo. Portanto, se você deseja investir em um fundo com grandes participações nos não-amados, verifique se você tem um horizonte de tempo longo e a disciplina necessária para se sustentar nos inevitáveis remendos difíceis.

 

Observe a Desvantagem ao Investir em Ações Individuais

Se você decidir investir em ações individuais, em vez de investir em um fundo mútuo, lembre-se de que os valores mobiliários mal cotados geralmente caem por uma razão e existe a possibilidade de outros participantes do mercado saberem algo que você não sabe. Assim, os investidores que compram ações individuais não devem abandonar os benefícios há muito anunciados da diversificação ao empregar uma abordagem contrária. A média do custo e a diversificação em vários setores podem ajudar a mitigar riscos específicos a ativos.

Os investidores de ações contrários também devem se esforçar para discernir se as ações de uma empresa são um valor verdadeiro ou uma chamada armadilha de valor. Tanto as ações de valor quanto as armadilhas de valor podem parecer subvalorizados com base em métricas padrões, como índices de preço/lucro ou medidas de preço/valor contábil por ação. Mas as armadilhas de valor são marcadas por fundamentos inferiores. Os investidores devem determinar se uma empresa está passando por um revés temporário ou se o seu buy-in será o início de uma espiral da morte.

Faça a si mesmo algumas perguntas importantes que ajudarão você a distinguir entre um estoque de barganha e uma armadilha de valor. O negócio tem fundamentos sólidos; isto é, a empresa possui um balanço sólido com pouca ou nenhuma dívida e gera bastante fluxo de caixa livre? Sua marca está intacta? A sua posição no mercado é sustentável e crescente?

 

Implementar uma Abordagem Light

Por fim, aderir a um programa disciplinado e regular de reequilíbrio é outra maneira de ser contrário, sem correr o risco de comprar ações que caíram, mas não conseguem subir. O reequilíbrio é uma prática inerentemente contrária, porque, no caso de um declínio no mercado de ações, isso significaria comprar mais ações para elevar sua alocação de ações ao seu objetivo original ou, no caso de aumentos de mercado, vender ações para reduzir a alocação de ações de volta ao mercado. alvo.

O reequilíbrio é fácil de entender na teoria, mas difícil na prática; de fato, muitos investidores realmente fazem o oposto - compram ações nas alturas do mercado e vendem ações nas mínimas do mercado. Como resultado, mesmo que o índice S&P 500 tenha obtido ganhos, esses investidores só conseguem capturar uma fatia dele. Essa lacuna de desempenho seria atenuada pela prática do gerenciamento disciplinado de portfólio na forma de reequilíbrio. Os investidores também podem se reequilibrar entre diferentes estilos de investimento; por exemplo, um contrarian pode ter diminuído sua exposição em valores baixos recentemente e transferido dinheiro para ações de valores altos.

 

Artigo original em https://www.morningstar.com/articles/390783/how-to-be-a-contrarian-without-getting-burned

About Author

Esther Pak  Esther Pak is an assistant site editor of Morningstar.com.

© Copyright 2020 Morningstar, Inc. Todos os direitos reservados.

Termos de Uso        Política Privacidade        Cookies